四萬億元對磨粉機鋼鐵行業的刺激
9月份,全國1/3磨粉機鋼鐵企業陷入虧損境地,10月份絕大部分鋼鐵企業都公布了減產計劃,鋼價墜勢不減;一時間,鋼鐵行業頓時從上半年的“富豪”變成了“窮漢”。鋼企幾乎迷失了前行的方向和信心,流通商也陷入存貨快速跌價的恐慌中,鋼鐵行業來到了集體虧損的懸崖邊緣。
11月5日,國務院公布了4萬億元擴大內需政策,鋼鐵行業將成為最大受益產業。由政策投資帶來的剛性需求首先在證券市場掀起漣漪,鋼鐵股在11月份率先集體走牛。
磨粉機需求下降“寒流”
不經意間,幾乎所有的鋼鐵企業都感受到了需求下降的“寒流”。占據全國粗鋼產量40％以上的華北地區,通常情況下,如果其產量下降應該會引起鋼價上漲。明顯的案例是去年11月,唐山限電,國內鋼產量環比回落,鋼價應聲大漲5％。然而這一規律在今年下半年卻不再生效,在奧運期間,華北鋼企限產,國內鋼產量環比回落,但鋼價卻大幅下跌。
天相投顧研究員王招華認為,其合理解釋是2008年下半年鋼鐵行業自然需求已經出現了預期之外的顯著惡化。最大用戶房地產業連續8個月銷售收入下滑,大客戶機械行業產值連續3個月大幅下降,汽車業用鋼量連續3個月負增長……需求下降的信息迅速傳導到生產車間,并率先體現在價格上。“我的鋼鐵”網公布的國內鋼價綜合指數顯示,10月中旬比9月初就下跌了32%。
鋼鐵企業首先做的是減產保價。全球最大生產商安賽樂－米塔爾率先宣布四季度減產15％,國內鋼鐵企業寶鋼股份(600019)（600019.SH）、河北鋼鐵集團、沙鋼、首鋼股份(000959)（000959.SZ）、馬鋼股份(600808)（600808.SH）相繼公布限產方案。9月份部分企業的限產絲毫沒有扭轉大局,10月份鋼價再度暴跌,鋼鐵企業再度減產。鋼鐵業經營剛陷入困境,股市就有了反應,9月份,鋼鐵板塊下跌幅度為17％,10月份的前兩周,鋼鐵板塊再度下調15%。
忽增上億噸“訂單”
恐慌的最終消逝總是需要一段時間和一個合理理由。破碎機鋼鐵業此次危機根源于市場需求的減少,在4萬億元擴大內需政策出臺后,鋼鐵突然收到上億噸規模的“訂單”,對于需求的信心危機頓時得以緩解。
招商證券鋼鐵行業研究員趙士寶認為,經粗略測算,十項擴大內需措施可以為鋼鐵板塊貢獻1.64億～2.08億噸的新增需求,預計明年新增需求在0.88億噸左右,更大的需求釋放在后年。趙士寶接受《第一財經日報》采訪時稱,此前市場普遍認為鋼鐵需求出現了雪崩式坍塌,事實上這應該屬于過度恐慌。雖然十項擴大內需中的投資有部分是原本計劃內的投資,但是預計新增鋼鐵需求能夠填補正在減少的那部分需求。趙士寶認為,中西部地區和災后重建地區的鋼鐵企業受益會更大一些,最主要的兩家受益鋼鐵企業是攀鋼鋼釩 (000629)（000629.SZ）和重慶鋼鐵(601005)（601005.SH）。
鋼鐵行業對于鐵路領域未來2萬億元投資計劃也虎視眈眈,各大涉及鐵路建設的鋼鐵公司正在摩拳擦掌,迎接采購大單。重軌生產企業主要是攀鋼鋼釩、鞍鋼股份(000898)（000898.SZ）。火車輪生產則主要集中在馬鋼股份,11月,馬鋼與鐵道部簽訂HDSA貨車輪的合同。對馬鋼來說,其火車輪產能只占2.56%,收入占6.18%,而利潤卻占主營利潤的25.12%。車身用鋼則主要集中于太鋼不銹(000825)（000825.SZ）。鐵路建設另外一種主要需求產品是架橋用的H型鋼,它的主要生產廠家有馬鋼股份、萊鋼股份(600102)（600102.SH）、濟南鋼鐵 (600022)（600022.SH）。
稅收利好
11月12日,國務院常務會議決定取消部分鋼材的出口關稅,享受稅收優惠的主要品種是冷熱軋板材、帶材、鋼絲、大型型鋼、合金鋼材、焊管等鋼材產品,而建材、不銹鋼等維持原出口關稅,限制出口的產品不在調整之列。“我的鋼鐵”分析師徐向春認為,如果按每月400萬噸鋼材出口量計算的話,鋼廠每月可從關稅優惠中獲益3億元。一家鋼鐵出口商給媒體提供的數據是,國家取消鋼材出口5%~15%的關稅,相當于出口的鋼材每噸節省150~500元。中鋼協的制砂機統計數據顯示,三季度鋼材出口前十名公司鞍鋼（189萬噸）、寶鋼（176萬噸）、沙鋼（127萬噸）。
此外,明年年初將正式實施的增值稅由生產型向消費型轉變的改革,固定資產投資比重大的鋼鐵企業會受益明顯。經測算,增值稅轉型改革減少企業的稅收負擔約占固定資產投資總額的7.81％~15.32％之間,對行業凈利潤影響約占固定資產投資總額的1％~2％。
短期看空 中長期看好
趙士寶在11月14日發布的報告中,雖然對鋼鐵行業供需前景看好,但是對于該行業的投資評級仍只是“中性”。趙士寶對記者解釋說,券商報告往往是對未來3~6個月的市場作出評級,短期看鋼鐵業在今年四季度和明年第一季度仍不可避免會出現業績低谷,因此只能給予“中性”評級。此次擴大內需政策新增的需求,預計要在明年下半年后才會集中釋放。
據記者了解,包括中信建投、中金、宏源、國泰君安等在內,絕大多數研究員給予鋼鐵行業的評級都是“中性”。
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